国资纾困模式升级:异地接盘悄然流行

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自11月以来,上市公司的控制频繁发生变化,国有平台和地方政府已成为收购的主力军。据“中国证券报”统计,在实际控制人变更的22起案件中,接待方拥有国有或地方政府背景的案件数量占50%以上。

值得注意的是,国有和地方政府的情况在不同的地方显着增加。在12个案例中,有7个已在不同地方上市,占近60%。分析人士指出,国有上市公司有三大优势。首先,它们通过利用当地的行业优势帮助上市公司优化其产业结构。二是完善国有资产布局,实现国有资产的保值增值。第三,他们进一步将本地产业与上市公司整合。资源。上市公司引入国有资产后,有必要整合和完善管理体制和制度,既要引进国有资产优势资源,又要保持民营企业的灵活性和内部竞争力。管理机制实现强联盟的目标。

不同地方的国有股

最近,上市公司的控制权经常发生变化。根据“中国证券报”的统计,自去年11月以来,A股中约有22家上市公司披露了实际控制人的变化,包括国有平台,私募股权和产业资本。其中,拥有国有或地方政府背景的案件数量达到12个,占50%以上。

值得注意的是,除了动员本地上市公司解决流动性风险外,地方政府和国有资产也在不断升级,跨区域战略在上市公司中列出。据“中国证券报”统计,在12起国有或地方政府投资案件中,有7起收购不同地方的上市公司,占近60%。

例如,深圳上市公司万润科技于11月21日披露,鸿泰集团拟向万润科技转让1.82亿股(占万润科技总股本的20.21%),包括实际控制人。作为万润科技的控股股东,湖北省国有资产监督管理委员会将成为万润科技的实际控制人。

万润科技表示,股权转让是为了改善鸿泰集团的产业布局,促进业务多元化,实现国有资产的保值增值,鸿泰集团将优化上市公司的业务结构,完善上市公司资产质量。

另一个例子是在浙江省杭州市注册的中金环境。 11月23日,无锡市集团宣布与公司的实际控制人签署《股份转让协议》,《表决权委托协议》和《一致行动协议》。权益变更后,无锡市集团及其共同参与者将持有28.78%的股份和表决权,中金环境的控股股东将变更为无锡市政府。集团,实际控制器改为无锡SASASAC。

公司指出,无锡市集团的目标是干预上市公司的管理和运营,进一步将行业优质资源整合到上市公司的平台上,改善上市公司的经营状况,提高上市公司的盈利能力。

纾困模式的再升级

平安首席策略师魏伟告诉记者,在提出救助政策的概念之前,许多国有平台已在股权层面与上市私营企业进行交易,包括在不同地方进行的多次收购,其中一些需要控制。 “这可以被理解为一种纯粹的市场行为,即流动性风险导致上市民营企业的市场定价达到相对较低的水平,国有资产是为了保持和增加国有资产的价值,工业资源整合。

他指出,相关救助政策出台后,国有或地方政府股权救助模式大致可分为三类:一是收购公司实际控制人所面临的清算困难,以缓解流动性压力,这不是为了持有股份,在谈判良好条件后退出;第二,战略性股权进入上市公司,但“无控制进入”主要提供上市公司发展所需的平台资源;第三,收购控制权,或将干预公司的管理和运作,借助自身的产业优势,帮助上市公司优化产业结构。

一些分析师表示,国有上市公司有三大优势。首先,他们可以借助当地的行业优势帮助上市公司优化其产业结构。二是可以改善国有资产的布局,实现国有资产的保值增值。三是与上市公司进一步整合。当地的行业资源。

“非现场收购还有其他考虑因素。例如,上市公司可能在实施控股后转移到当地,使一些上市公司难以获得更多的上市资源,并进一步整合本地行业资源与上市公司的平台。即使不可能搬迁,未来上市公司的投资项目也可能落在国有资产所在的地区,这有利于吸引当地投资。这些公司质量一般,暂时处于流动性困境中。“华南一家经纪投资银行的资深人士指出。

一位经纪人的高级经纪人告诉记者:“一些地方政府确实要求上市公司过去搬迁或至少搬迁重要的子公司,并承诺产生价值和纳税。另一方面,经济发达城市的一些地方政府也在收购外国上市公司。这更多的是为了保护和升值国有资产以及整合当地的行业资源。“

公司治理成为整合的关键

李伟(化名)是一家上市公司的秘书长,他的公司刚刚将控制权移交给了一个外国。 “之前已经有几家国有平台联系过我们。公司还不断选择和协商确定其中一个。主要原因是看哪个平台开放以获得更好的条件。价格,转让方式和李伟透露,公司的后续整合都是需要考虑的因素。

上述高级保险代表表示,质量好,股东大的公司有债务危机确实受到国有企业的追捧。上市公司选择进入主要方面考虑几个方面,一个是转让价格和方法,二是国有信贷和背景,三是未来。公司治理中原始管理层可以保留多少自主权,第四是公司主要业务与当地政府在工业资源方面的协同作用,以及搬迁和纳税等五个附加条件。

“在这些因素中,上市公司特别重视公司持有国有资产后的内部整合,如原有的管理层是否可以继续留下,或者是否对当地国有资产进行新的管理。毕竟,私营企业和国有企业内部的公司治理,制度存在差异,会出现一些磨合问题。“宝说。

李伟还向记者证实,在谈判的最后阶段,公司结构的整合成为选择的关键。 “最后几个国有平台的价格条件相似。使用哪个平台来确保管理的稳定性并保持更大的管理自主权。“

上述高级投资银行家表示,目前大多数国有平台只能控制上市公司,对企业的实际经营管理影响不大。上市公司获取更多的开发资源并获得信用认可有利于下一步的发展。融资。但是,并不排除一些较强大的国有企业将来会参与上市公司的管理。在这种情况下,双方应认真考虑如何整合管理结构和系统,并制定全面的计划。要引入国有资产优势资源,同时继续保持民营企业管理的灵活性和内部竞争机制的活力,实现强联盟的目标。