打通贷款利率市场化的“最后一公里”

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8月16日,李克强总理主持召开国务院常务会议,部署市场化改革,推动实际降低实际利率,解决融资困难问题。

推进利率市场化改革是中国金融改革和发展的重中之重。中国的利率市场化改革沿着“第一外币,后货币,先贷,后存”的原则稳步推进;第一个大的,长期的,后小的,短期的“,具有显着的成果。首先放开货币市场和债券市场的利率,然后逐步推进存贷款利率的市场化。大多数对利率的明确控制已被取消。在逐步放开利率管制的同时,金融市场基准利率体系将继续得到培育。不断完善利率调控机制。

但是,目前的利率市场化改革还有很长的路要走。更突出的问题是潜在的“双倍利率制度”。目前,中国的利率体系呈现出“双轨制”,即存贷款利率和尚未完全市场化的完全市场化货币。市场利率与促进利率“两轨一轨”的共存已成为利率市场化改革的重要组成部分。

今年国务院政府工作报告明确:深化利率市场化改革,降低实际利率。今年以来,国务院常务会议四次强调:推进利率市场化改革,特别是贷款利率,进一步降低小微企业的实际融资利率,增加对财政的支持实体经济,深化区域金融改革试点,加强金融服务改革开放。和经济发展能力。

为什么我们如此关注利率,尤其是贷款利率的市场化改革?这是因为“利率双轨制”,金融机构的资本定价机制相对分散,这使得政策和市场信号难以在货币和信贷等金融子市场之间有效传递,进一步使其成为可能。难以准确及时地反映金融产品的市场利率(包括信贷)。这个水平不利于金融机构向实体经济的资金流动。更突出的问题是银行存款“搬家”现象愈演愈烈,负债已经“存入银行”,金融体系内部资金流通已从实际转移,资金链明显延长,融资成本普遍上升,风险积累。

特别是在当前经济下行压力和实体经济融资成本高的背景下,利率双轨制的弊端尤为突出。

贷款利率市场化改革具有重要意义。推进利率,尤其是贷款利率市场化改革,进一步扩大金融机构和客户的议价空间,促进金融机构采取差异化定价策略,降低企业融资成本;另一方面,它会促使企业根据自身情况选择不同的。债券和股票等融资渠道不仅有助于发展直接融资市场,还为金融机构增加小微企业贷款留出了更多空间。因此,这一改革是进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用的重要举措,对推动金融改革的发展具有重要意义。

贷款利率市场化的核心在于利率的整合。利率合并于2019年初,央行被列为重点推进工作之一。目前推动“二合一铁路轨道”仍存在一些瓶颈:大型银行业金融机构贷款利率低于市场意愿,弱势地方企业金融机构自主定价能力。它也可能对商业银行产生重大影响:贷款合同变化,因为存在大量工作和法律风险,这些合同中的大多数是公司长期项目贷款和个人住房抵押贷款超过10年的剩余期限贷款。

目前的利率合并即将逐步进入实质性落地阶段。为了稳步推进利率合并,请考虑:

首先,考虑不公布贷款基准利率,完善商业银行贷款市场利率机制,并以贷款基准利率(LPR)作为新的贷款定价基准。同时,为保障起见,暂时保留中长期贷款基准利率,为银行发行的抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考,以避免重新签订巨额贷款股票合约的压力,也促进了未来股票的长期浮动利率贷款合约定价基准贷款。从基本利率(LPR)转换平稳过渡。

二是增加贷款基本利率(LPR)期限品种,并在原有的一年期限内增加5年以上的期限品种。同时,根据LPR定价扩大贷款的范围,规模和期限,实现与市场利率的同步波动。

三是改革贷款基本利率(LPR)报价方式,由各报价银行以公开市场开工率加点数报价。国家银行间同业拆借中心根据报价计算贷款市场报价利率并公布,为银行的新贷款提供定价。参考文献,使其逐步接近货币市场利率的波动,从而减少利率整合对市场的影响。

简而言之,贷款利率的合并不仅仅是存贷款基准利率和市场利率的结合;不仅要实行价格管制,还应实施一系列配套措施。从本质上讲,它是贷款利率市场化的“最后一英里”。一旦开放,将为缓解金融风险,降低贷款利率,迫使商业银行创新,促进实体经济发展奠定坚实的基础。 (陈辰,重庆大学教授)