三个月加仓两次,巴菲特看中了亚马逊什么?

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伯克希尔哈撒韦在其最新的13F文件中披露,其在亚马逊(amzn.us)的股份在第二季度末增加了11%。这项投资目前价值约9.47亿美元。

伯克希尔于2019年5月首次在亚马逊持有9.04亿美元的股票。他还解释说,购买亚马逊股票不是他的决定,而是他的基金经理的决定。

亚马逊符合沃伦巴菲特的投资理念

巴菲特的投资理念基于12项投资原则,包括业务、价值、财务指标和管理能力。虽然亚马逊不是巴菲特的选择,但它符合他的大部分投资标准。

商业的力量

巴菲特坚持分析一家公司的业务实力,不管经济状况和投资者情绪如何。随后,他强调了该公司的经营历史和长期增长前景。

亚马逊已经成功地满足了所有这些原则。公司在电子商务和云计算领域的领导地位使其能够承受经济和政治环境中的许多起伏。该公司还在美国和欧盟进行反垄断调查。尽管面临这些挑战,但按市值计算,亚马逊仍然是世界第三大公司。

亚马逊最初成立于1994年,是一家在线零售商。公司于1997年完成首次公开发行。它已经运行了大约25年。

亚马逊不仅瞄准电子商务和云计算领域的强劲增长机会,还瞄准食品杂货和食品分销、数字广告和互联电视等新兴领域。该公司一直在利用其在机器学习和强大的行为数据方面的优势进入新的市场和地区。

管理能力

巴菲特对亚马逊的首席执行官兼创始人杰夫贝佐斯印象深刻。在伯克希尔的年度股东大会上,这位传奇投资者甚至开玩笑说,如果可能的话,他可以从贝索斯那里获得输血。亚马逊还拥有强大的管理团队,首席财务官Brian Olsavsky,业务开发高级副总裁Jeffrey M. Blackburn和首席执行官Andrew Jassy都是亚马逊的首席执行官。

虽然巴菲特对该公司的首席执行官表示了钦佩,但亚马逊在他的大多数管理原则上表现不够。尽管规模很大,但该公司并未向投资者支付任何股息。最近,该公司还参与了多项调查,主要涉及反竞争行为。然而,该公司一直致力于非有机扩张,这已被证明是一项成功的战略。亚马逊凭借其卓越的技术实力,成功颠覆了大部分新市场。

财务指标

巴菲特一直是低杠杆率,高利润率和高ROE(股权回报)公司的粉丝。然而,伯克希尔也为亚马逊做了一些例外。

亚马逊的债务权益比率为0.76倍,长期债务权益比率为0.73倍。其杠杆率高于阿里巴巴集团(BABA.US),Dollar General(DG.US)和百思买(BBY.US)。它类似于沃尔玛(WMT.US)和大型超市,低于Target(TGT.US和eBay(EBAY.US)。

2018年,亚马逊的净资产收益率为27.83%,高于行业平均值9.33%。但考虑到公司对未来增长的持续关注,其净利润率相当平均。 2018年,亚马逊宣布非GAap的净利润率为4.32%。分析师预计该公司2019年的非GAAP净利润率为4.21%。

但亚马逊在自由现金流量与股本比率方面的表现一直非常好。 2018年,该公司报告的经营现金为307.2亿美元,FCFE为117.1亿美元。

价值指标

根据巴菲特的价值原则,亚马逊是一家出色的公司。该公司的业务转型方法几乎摧毁了许多竞争对手。亚马逊的技术实力和消费者数据存储能力,即使是财力雄厚的竞争对手,也构成了进入市场的巨大障碍。这种竞争优势,也被巴菲特称为“经济护城河”,似乎是伯克希尔哈撒韦公司收购亚马逊的主要原因之一。基于这种差异化因素,Berkshire Hathway肯定预测了亚马逊强劲的盈利增长。

亚马逊的巨大增长

到2019年,亚马逊的股价已上涨17.38%。鉴于该公司过去十年的股价上涨2019%,这一数字虽然强劲,但似乎微不足道。

本文的来源是微信公众号“美国股票研究协会”

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孟然