尿素调研实录:高利润与低库存的一场较量

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在尿素期货上市前,牛钱网和鲁政期货济南销售部联合组织了对山东尿素市场的五天调查。研究报告由海通期货郑州销售部张灵伟撰写,组织如下:

公司A:

主要产品有尿素(包括普通大小颗粒尿素,大肽,小颗粒尿素和硫包衣尿素),甲醇,过氧化氢,吡啶,3-甲基吡啶,甲醛,液氨等。

容量和成本:

据介绍,该公司目前有4个生产单位,其中三个在总部,一个是3050项目(30万吨合成氨,50万吨尿素),实际产量约为40万吨尿素,这是固定床过程;一个是52万吨。尿素(目前停车);还有一种粉煤加压60万吨甲醇,采用四代工艺。

不属于该部门的项目将耗资较低,并将在年底投入生产。 (更换,山东省对固定炉技术的要求将于2020年撤销)。除了向整个公园供应天然气外,该公司还向成千上万的居民供应天然气。因此,它是一个整合生产和公共设施的企业。

目前,企业正逐步淘汰旧设备并投入新设备。甲醇目前处于亏损状态。老厂的甲醇成本是2000,新工厂的甲醇成本相对较低,为1700元。目前,尿素生产成本(纯现金流成本)约为1700元。旧设备(传统固定床工艺)占生产能力的40%。未来3 - 5年,将在转换新旧产能的过程中,转换后日产能将达到2,800吨。

在原材料方面:企业的采购主要依靠山西煤炭。

价格周期:两位经理介绍,短期内需求将在2月和4月(春季播出),6月和8月相对较低的季节,9月和11月的旺季以及11月的轻量存储。从长远来看,尿素循环将在5年内成为有利可图的产品。目前,尿素行业正在做减法,价格将稳步上升。

销售&出口:公司交通相对便利,工厂周边主要销售区域。去年整体化工市场表现良好,公司销售情况良好。国家允许的所有品种(甲醇,尿素,合成氨等)的利润都很好。在价格方面,河北的大部分尿素价格都是根据公司调整的。吡啶的利润很好,

企业今年开始出口,但建党70周年和环保政策受到很大影响。此外,国家取消了出口退税等政策,这对企业的出口不利。

原材料库存:企业煤炭库存维持在15天左右。如果使用更多的煤炭,煤炭价格将会更低。原材料库存将保持7~8天。由于市场供应充足,可根据需要使用。

企业存储容量:目前,企业的总存储容量约为2万至3万吨。

公司B:

目前的生产能力包括100万吨尿素和40万吨甲醇。但是,由于甲醇产量不断下降,实际年产量仅为20万吨/年,尿素的实际年产量约为75万吨。

价格&成本:企业目前甲醇价格为1910元/吨,是过去45年的最低价格,但每吨甲醇的总成本约为2200~2300元。甲醇目前正在亏损。突破1700多,几天反弹。尿素价格为1860~1870元/吨,利润良好。

出口:接待人员告诉我们,近年来,国内大型尿素厂主要从天津港出口,公司到天津港的运费为70元/吨。今年的尿素出口销售订单总量为13,000吨,比往年大幅减少。今年,该公司主要出口到印度(印度招标),每艘船6万吨。与往年相比,年出口量高达20万吨,大部分来自烟台,日照等港口,主要是大部分铁路集装箱,并在到达目的地后重新包装。

生产原料:目前主要是煤电,甲醇和尿素生产原料是同一种煤(阳煤原料远低于金煤原料,因为煤的煤中硫含量相对较高,含硫量较高)会腐蚀设备)。目前,块煤的利用率仅为80-88%,燃烧不足会增加一些成本(与煤粉利用率98%相比)。前一段时间,国家政策规定块煤的生产过程应在2020年之前消除,所有这些都应改为粉煤。然而,由于煤炭价格低,环境问题和后期处理成本,国家取消了强制措施。此外,近年来,国家取消了煤炭,电力和运输方面的各种相关优势。然而,无论公司的亏损或利润如何,公司全年都开始更加平衡,并没有出现重大停工。此外,国家政策不允许尿素行业增加产能,只允许旧容量取代新产能。

尿素需求:接待人员还告诉我们,上半年国内需求旺季,下半年出口旺季。目前,对尿素行业的需求持续增长,农业需求持续萎缩。农业需求已超过农业需求。家庭装修行业对尿素的需求也很大(三聚氰胺用于高档地板,3吨尿素生产1吨三聚氰胺)。处于供需平衡状态。

公司C:

企业特点:国内生产能力最大的尿素企业属于金美集团和杨梅集团。山东最大的单一单位有瑞星,华鲁恒升等。该公司拥有长期的产品线,广泛的产品,更少的人,更低的成本。与其他单一产品线制造商相比,它具有明显的优势。

企业生产能力:目前年产氨醇220万吨,尿素180万吨,复合肥60万吨;除尿素外,还有7-8万吨的液氨容量。

成本:目前,尿素的利润约为300元;甲醇成本为1700-1800元/吨,目前处于非营利状态。该公司的甲醇主要用于自己(约200万吨)。接待员还介绍了中国各地尿素生产成本:华东地区(华东地区)尿素平均生产成本超过1600元,一些旧式传统固定床设备成本超过1700元,而其他地区维持在1600元。新疆会低得多。

在售价方面:企业尿素价格在1800元左右。该公司的价格并未跟随其他公司的调整。相反,它根据自己的订单需求和库存来确定价格的上涨和下跌。如果订单很大且库存很小,价格会上涨;如果订单很小且库存很大,价格会降低。

原料生产:企业采用煤粉(煤泥浆技术),与传统块煤相比,利用率98%,成本也低200-300元,这是主要原因。成本价格低于市场。除了华鲁恒升,该国使用水煤浆技术的公司也有江苏灵武。

其他尿素公司,包括一些新推出的新产能,主要基于航空炉技术(约占国内产能的40%)。与水煤浆设备相比,航天器初期投资较低,但损失较快。需要每2-3个月修理一次,维护成本高。水煤浆工艺的初始投入成本较高,但维护频率低,维护成本为半年或更长,维护成本低。总的来说,航空炉和水煤浆两种工艺的综合成本是可比的。

国内生产:全国尿素生产能力约7000万吨,产量约6000万吨。化肥工业产生的峰值较少,尿素产量高达20%。此外,国家环保政策日益严峻,对化工行业的启动和生产影响较大,但对化肥行业的影响并不大。

出口:截至目前,该公司的出口量已从去年的50,000-60,000吨增加。就国家而言,2000年,该国共出口了246万吨尿素,2017年出口量超过400万吨。 2015年出口1375万吨,出口量逐年下降。

公司D:

尿素概述:尿素颜色和黑色相对较小,但也很容易理解:它易于理解,季节性,国家政策导向,农业需求和出口。

生产能力和产量:企业生产能力大,但开工率不高。目前尿素产量为120-130万吨/年,低于上一期的190-200万吨。生产萎缩的主要原因是企业内部结构调整。

该公司目前的生产基于固定床技术,拥有40-50个固定床炉,工厂投资约5亿。但是,山东省要求在2021年消除所有旧工艺能力。今年9月,公司将推出新技术航空炉和水煤浆技术,将投资27亿美元。据估计,航天炉投入使用后,尿素生产能力将达到190万至200万吨,合成氨生产能力将达到180万吨,甲醇生产能力将达到60万吨。

企业在合成氨方面具有很大的优势,辐射半径为200-300公里的用户。

企业复合肥的开工率约为60%,高于国内产业平均开工率25%。

就国内尿素市场而言,固定床工艺仍然占总量的40%,其次是气头,其次是航空炉和水煤浆工艺。

原料:目前,以金煤为原料,但采用水煤浆技术后使用航天炉,不再使用金煤为原料。目前,该公司的煤炭库存约为30万吨。由于采购增加,煤炭库存堆积如山。

目前,企业块煤的采购成本约为1100元,而过去几年最贵的是1380元。

成本:企业甲醇成本约为2,450-24,60元,甲醇目前正在亏损;尿素目前有利可图;合成氨的成本是2400元,略低于甲醇的成本。

企业航天炉投入使用后,每年可节省人工成本5000万;功耗成本也将大大节省。

尿素需求:目前,尿素市场农业用量越来越少,只有10%的尿素用于农业需求。纯工业尿素在企业中的使用占三分之一以上;复合肥用量大,约50万吨。

出口:该公司仅出口少量订单,并且是纯工业需求(车用尿素)。出口质量好,价格高。目的地集中在韩国,日本,美国和东南亚。企业年出口量30万吨,低于往年。在最高时期,2015年出口量达到82万吨。

预计今年全国尿素出口量将在200万至300万吨左右。

尿素价格:目前,该企业尿素现货价格为1880元/吨,企业采取市场对尿素定价的原则。

运费:装货10元,仓储30元,总运费30-40元(含装)。

合成氨运费是普通肥料的4-5倍,运输车可装20吨。

公司E:

公司已成功申请郑上研究所尿素输送仓库,应用能力2万吨。此外,仓库目前是聚丙烯和聚乙烯等产品的指定交割仓库。在申请尿素输送仓库的同时,图书馆也成功申请成为正商的棉纱交割仓库。

该仓库年货物吞吐量为140万吨,货物量非常大。作为配送仓库,主要收入来自装货费,仓储费和仓储费,所有费用交换都有规定,明确标注。

从尿素运输的角度来看,联合化学最近的运输成本超过30元,两个工厂的运输成本为40元。从价格来看,内蒙古的货物成本低于山东,最有可能到达这里,但相对来说,河北衡水棉麻仓库离内蒙古更近,运输成本可能更低。

公司F:

该团队来到中国最大的复合肥生产基地。在第一站,研究团队首先来到国内领先的复合肥生产商XXX Fertilizer,我们收到了氮肥部的采购经理。

公司简介:公司涉及的业务领域主要有:传统复合肥,新肥,液肥生产销售,农业信息咨询与技术推广,NPK原料粮库及贸易,员工达7000-8000人,A中国稀有复合肥上市公司。

该公司在全国拥有11家工厂,每家工厂辐射数百公里的用户,并实行密切交付的原则。 2000-3000个销售网点遍布全国大部分省市,并实施代理营销模式。企业年尿素采购量约80万吨,采用不定价模式。

生产方式:公司复合肥生产能力达到600万吨/年,实际销售量在220-260万吨之间。主要采用高塔复合肥生产技术:建造高度超过100米的塔,将高塔中的NPK混合压缩成液体,然后从高塔中喷出形成化合物肥料。

工业能力:山东省需要到2020年消除所有固定床工艺,并计算合成氨的产能。如果小于或等于180,000,则将被消除。据估计,将消除约200万吨合成氨的产能。

尿素价格:山东成交价约1800,但一般报价为1820-1850,报价不同于成交价;河南出厂价是1780加55或60元运费。内蒙古的出厂价约为1600,新疆的出厂价较低。

该公司认为,尿素期货的上市基准价格高于1850,尿素期货上市后很可能继续下跌。主要逻辑是内蒙古和新疆目前由标签支持。该订单有一个发货时间表,预计本周完成。在后期,国内需求不佳只能向西南发出,导致西南地区尿素价格下跌。山东省的河南省也被迫在西南地区的压力下降价。

尿素需求:近年来,尿素农业需求大幅下降,主要原因是中国农作物种植结构调整。年需求量约为31-3200万吨或更少。

工业需求在上升。 2018年,需要约180万吨汽车尿素,约1000万吨胶合板和950万吨复合肥。全国复合肥生产能力2亿吨,实际产量仅约3100万吨,行业启动率不到20%。

公司G:

企业简介:该企业在中国拥有15个生产基地,产品主要由复合肥和液肥组成。但是,企业开始从产品供应商转变为服务提供商。该模型类似于“土地托管”。从调整土地的酸碱价值到作物种植,施肥,收获和销售,企业开始以综合方式运作。通过与中国邮政的合作,他们辐射了各级市,县,镇等网点。

生产模式&生产率:企业采用三种造粒方式:鼓式造粒,喷雾造粒和塔式造粒,传统肥料占60-70%。企业复合肥的生产能力为每年1000万吨,每年购买尿素约120万吨,生产后辐射面积300公里。

尿素价格:报价因地区和日常而异。有时报价每天改变2-3次。尿素期货上市后,可称为“鬼市”,市场难以把握。

然而,复合肥的价格依然依赖于氮肥,临沂的尿素消费量每年高达350万吨。

库存:尿素产业链主要以“着陆”库存模式运行,即“零库存”或“负库存”。一些公司的库存根据-7天调整尿素价格。

公司H:

该公司是尿素贸易公司XX农业资源有限公司,并由助理总经理接收。除了介绍公司的基本情况外,一般的帮助也给我们详细介绍了目前尿素行业的整体情况。

公司简介:本公司成立于2011年,专注于尿素贸易。从建立年初的贸易量14-15万吨开始,目前每年近30万吨的贸易量约为每月2万吨。该地区覆盖东北和江苏。两湖两广,河南,河北,山东。贸易商贯穿上游和下游,从尿素工厂到下游工业,胶合板,复合肥和其他工业链。该公司的采购以低廉的价格为首选,并以需求为主。

行业产能:2015年,尿素行业供过于求,行业日产量超过20万吨。从2015年开始,淘汰了劣质产能。目前,该行业日产量15万吨,最低13万吨。目前市场普遍认为,尿素行业供需紧张。

行业成本与效益:目前,尿素行业分为固定床旧技术和新型空间炉技术。在逐步淘汰固定床旧技术的过程中,山东只有三家企业仍保留着旧工艺。固定床旧技术的成本一般在1600元以上;作为一项新技术,业内最低成本可达1300-1400元。

在利润方面,尿素行业的整体利润从去年下半年开始。从今年的角度来看,企业利润低至200-300元,而且多达400-500元。与上年相比,每吨数百元的损失有了很大改善。

行业库存:尿素产业链不会在中下游进行库存。工厂没有库存,贸易商没有社会库存,下游制造商将其与采矿一起使用,因此尿素价格不受库存影响,且变化更快。冬季储存将于去年10月开始。近年来,冬季储存的数量越来越少,有必要关注冬季储存/放养的市场。只有当尿素价格上涨超过100元时,交易商才能保留库存盈利。

运费:新疆运费400多元,内蒙古运费300元左右,鄂尔多斯运费约270-280左右。

印度竞购:中国中标约70万吨。在早期阶段,市场普遍认为尿素价格下跌,竞价为正。然而,在中标后,工厂非常昂贵,交易员赔钱。

尿素质量:尿素储存将持续半年以上,价格将降低20-30元。

尿素需求:尿素在农业需求方面可以替代。氯化铵和碳酸氢铵可代替氮肥中的尿素。然而,春播期对尿素的需求仍然很大,主要作用是提高苗木,且可替代性低。

就工业需求而言,近期对复合肥的需求不高,对板材厂的需求并不理想。一般来说,在内蒙古,新疆使用工业气体(通常为60-90天)来保暖。但是,2017年,除了新疆,内蒙古,四川也停止了天然气,导致尿素价格上涨了400元。

尿素价格:尿素价格波动范围从1130-2500元,最低价格是供过于求造成的。市场价格多为中小颗粒尿素,但二次造粒大颗粒尿素一般比小颗粒尿素贵100元。

最近,尿素电子盘价格超过1700元,期货价格高达1850元。市场普遍看跌。然而,今年的尿素市场变化太频繁,后期趋势判断不好,但高概率将与青电子盘的价格同步。

公司I:

公司是一家大型物流仓储公司。该公司是鲁南最大的公司,室内面积30万平方米,户外面积10万平方米。该公司目前是塑料,聚丙烯和聚乙烯的商品交付仓库。

鲁南从事市区搬迁,从市区搬迁到区外,限制将上城区运送到汽车。近年来,公园的搬迁将对现有仓库产生影响。

J公司:

仓库总面积33,000平方米,仓库25个。它是青岛国际商品交易所的尿素交割仓库。

生产能力和生产:2003年公司改制后,始终坚持“打造强化肥料的主线”战略。目前,公司拥有煤粉压力装置(新技术)产能200万吨;另一个固定床旧工艺能力为40万至50万吨。 2018年尿素产量达到240万吨。目前,该公司正在建设一套新的煤粉压力技术设备。生产后,公司尿素总产能将达到300万吨。

行业概况:山东省和河南省必须在三年内完全淘汰旧固定床工艺,山东省要求每年减少200万吨煤。目前,尿素工业的有效产能为6500万吨,产量在5,000-5500万吨之间。产出的变化主要取决于开工率。开工率由环境保护和政策进一步决定。

预计到2022年之前,尿素行业仍将处于新旧容量的更新阶段; 2022年后,将启动新一轮的技术和成本竞争,公司一直在这些领域占据主导地位。

尿素工业的正常日产量为1400-1500万吨。上半年日产量达到16万吨,日产量为15.7万吨,是近期的高位。尿素新工艺生产设备经历了停机和启动的全过程,损失成本非常高。因此,尿素工业即使处于亏损状态也能保持正常生产。据介绍,当尿素行业亏损达到100元时,仍然是满负荷生产;当损失达到200元时,就开始减产;当损失达到300元时,就开始停产。

电力:山东省统一电价0.67元。

原料:企业固定床工艺采用无烟煤块煤;航空炉/煤炭煤浆技术使用当地煤炭。当地煤炭成本较低,大卡相对较低。该公司每年使用不到400万吨煤,主要是蒸汽。

库存:该公司一直采用“零库存”战略,并且是该行业零库存模型的先驱,然后将整个行业推向零库存模型。

印度招标:商标价格按内蒙古生产成本计价。今年印度在中国的总投标量接近70万吨。在下半年,印度的尿素仍然短缺200万吨,但当有必要再次出价时,有必要等待印度方面。

市场原本预计今年上半年尿素价格会上涨,但到7月底,山东省临沂市面临环境问题并开始限产。从此,山东开始出口。此前印刷品的出口价格超过1900元,但山东的出口订单占据了内蒙古和山西的出口份额。在招标后期,内蒙古和山西降价,山东的出口价格被迫跌破1900元,打破了原来的涨价预期。

尿素价格:2018年尿素价格1800元。一般来说,12月和3月至4月价格较高。尿素是一种大型工业产品,上市后价格将受到抑制。但整体尿素价格值得期待。

结束

在调查之前,我们看到研究报告基本上是卖空的。市场基本上一直关注空尿素或多甲醇空尿素。逻辑是高利润和不良需求。在调查中,有业内人士沽空,也有很多意见。关于这种尿素的有趣之处在于没有库存。在大家做PP,PE,甲醇,乙二醇之前,首先要看的是库存和未来的库存(新产能,维护,进口),但尿素生产厂家基本没做库存是的,我们也来了这个之前的问题,说需求不好,为什么没有库存?这个原因可能是由于过去几年的供给侧改革造成的,这导致尿素实际上是各种供需,而不是各种过度生产,这与其下游肥料不同。而尿素的社会库存不高,这也导致尿素价格在短期内大幅波动,因此有人说尿素是一个“鬼市”。在与公司的谈话中,有人提到“尿市”。两个字。有些人看好市场。有些人看跌。仅供参考,不作为交易的依据。

有人认为目前的价格应该下降,因为后者需求减少,即出口导致价格支撑,下半年是淡季。有些人认为可以在短期内管理资金,但从长远来看仍然是好的。因为环保可能会减少产量,所以整体需求是可以的。

最后,该公司告诉我们判断尿素的价格。当我们查看输出,即每个区域和每个企业的实际输出时,它不是主要数据网站的容量,也不是输出。这需要与制造商,贸易商,码头等进行密切沟通。其次,要看国家形势,包括环保政策,甚至是贸易战和其他国际形势。

主编:陈秀龙