临储玉米拍卖过半 且看后市如何演绎|热点解读

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市场参与度很低,拍卖拍卖率仍然很低。

2019年5月,第一轮临时玉米拍卖热,拍卖成交率超过90%,交易溢价高达200元/吨。一些高溢价交易率给市场带来信心,但也将玉米从仓库中解救出来。反过来,成本增加了玉米加工企业的加工成本,企业加工利润恶化,开工率逐步下降,公司玉米库存和玉米淀粉库存压力凸显。供需矛盾压低了市场情绪,市场发热降温,购销平淡,参与拍卖减少,交易率逐渐下降。截至周四的第十轮粮食仓储拍卖,交易率已反弹至17.11%,但仍不足以给予市场信心。相反,它将继续打压市场情绪。

图2:2019年粮食储备拍卖

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3.港口库存下降,贸易利润倒挂

截至7月19日,北方四个玉米库存量为341.5万吨,南部港口玉米库存为80.9万吨,其中国内贸易库存49.7万吨,外贸库存31.2万吨。截至拍卖日,港口玉米库存持续下滑,但目前玉米港口库存仍处于同期历史高位。南北港口贸易利润倒挂30元/吨,比起始日期低30元/吨。

东北地区玉米价格接近拍卖底价,下方空间相对较小。交易商对优质谷物不情愿。因此,东北地区的粮食数量普遍较高,货物的速度普遍较高。目前,港口价格相对稳定,深加工企业和饲料加工企业正在复苏。随着使用,库存压力仍然相对较大。

图3:国内玉米港库存

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4,深加工企业加工率下降,加工利润因价格低而恶化

截至7月19日,玉米淀粉库存为85.18万吨,自5月份首次出苗以来持续下降,但仍比去年同期增加14.2%。库存持续减少主要是由于玉米淀粉加工企业自拍卖以来的开工率。由于玉米深加工企业加工利润持续下滑,玉米开工率下降,而玉米深加工中酒精,玉米淀粉和DDGS需求疲软导致加工利润下降产品,价格低迷。截至7月19日,DDGS库存为120,300吨,与玉米淀粉库存不同。自5月首次出手以来,它一直在上升。尽管略有下降,但仍处于较高水平,低于5月份。 26.4%,比去年增长92.4%。

目前,深加工企业的加工利润仍处于亏损边缘。在过去两年中,开工率将下滑至最低水平。随着玉米深加工下游库存持续减少,预计下游产品价格将在旺季需求旺季反弹,这将支撑市场玉米市场价格。

图4:玉米深加工企业启动率

图5:玉米深加工企业下游产品库存

图6:玉米深加工下游产品价格

图7:玉米深加工企业的加工利润

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5.活猪数量减少,农业利润增加。

目前,非洲猪瘟仍在发酵。近年来,华南,西南和两湖的疫情频繁爆发,生猪存量大幅下降。根据农业部的数据,2019年6月,生猪存量下降到1万只,连续14年。月环比下降5.1%,同比下降25.7%。 6月份有能力的母猪数量为2376万头,比上月下降5%,同比下降26.7%。猪的供应量减少导致养猪业的利润不断增加。截至7月19日,猪的自我养殖利润为655.13元/吨,外包猪的利润为651.03元/吨,猪的价格为9.67。它创下了今年的新高。如此高的利润刺激并没有导致生猪数量的相应增加。相反,它继续下降。这主要是因为仔猪仍未得到有效控制,猪的成功率相对较低。目前,可以使用的母猪数量相对较少,仔猪的供应量相对较小。即使仔猪得到有效控制,猪也会恢复正常水平,至少1 - 2年。

这些碎片还不够。

图8:全国猪群

图9:生猪养殖利润和生猪价格

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6.总结和意见

总结:参与拍卖粮食销售继续减少,主要是因为:在需求方面,目前猪瘟造成的饲料消费减少导致玉米需求疲软,第二是由于拍卖增加底价和玉米市场的上涨。价格上涨,因为市场对玉米追逐更加热衷,玉米深加工下游产品的价格低于玉米。拍卖期间,玉米价格逐步下跌,但在拍卖底价的支撑下,玉米价格低于下游玉米深加工产品价格。价格的下跌加上运费的上涨导致了持续的负加工利润,一些深加工公司不得不关闭维修和消耗现有库存。

在供应端,预售率较高的拍卖粮食出境期限已经到来(第一轮拍卖粮食退出截止日期为7月23日),拍卖交易粮食必须在仓库外;猜测长期供需缺口将由进口填补在担忧之下,东北粮食商人不敢浪费大量粮食,贸易商在粮食方面更加活跃;在拍卖初期,基于现货的逐渐疲软,南北港口价格开始下降,因此市场供需格局依然松散。

从目前来看,玉米现货市场持续低位的市场价格主要是供需松动造成的。但是它会继续下降还是逐渐恢复?

首先,从供应方面来看,由于拍卖品种的交易率逐渐下降,合约量将缩小,出来的玉米将继续减少,港口库存将继续消化,当库存降至低位时,港口将考虑补充仓库。收购项目;在进口方面,进口玉米的数量(进口配额为720万吨,全年估计为400万吨)不会对国内市场产生实际影响,其影响主要是国内对进口粮食的态度,如果DDGS完全释放进口高粱,大麦等会对玉米产生一定的影响。前两个是隐含的。换句话说,它不会对市场产生影响,但后者会产生影响,但由于实际影响很小,因此不会决定趋势。

在需求方面,生猪在短时间内无法恢复。虽然实际影响仍然存在,但这是一个长期问题。只有在市场上没有亮点时才会突出显示,并且不会对市场产生重大影响。但是,深加工企业会有所不同。深加工消耗主要取决于开工率。开工率取决于加工利润。加工利润由原材料成本和下游销售价格决定。在原材料成本方面,后期运输车辆的成本逐渐平稳。将会减少,但由于拍卖价格支撑,玉米价格继续探索有限的空间,因此原材料成本变化较小,因此可以提高下游产品的价格。随着夏季的到来,对冷饮和啤酒的需求逐渐增加,进入需求的旺季,而淀粉和酒精的持续低价是由于库存增加和供过于求,因此随着库存持续增加,价格将逐渐变化秋季。这也将支撑玉米价格的反弹。

此外,目前的天气和病虫害也可能成为玉米炒作的热点。进入7月,华北以南。黄淮西部的部分地区炎热干燥,高温和高温损害是玉米生长过程中的一大自然灾害。这不利于夏玉米的拔节和开花。只有河北西部,河南东南部和山西部分地区土壤有偏差,不利于田间作物的生长。然而,夏玉米尚未进入授粉的关键阶段,高温天气影响不大。如果高温持续到8月份,将严重影响生长发育,导致产量降低,这可能成为市场投机的热点。至于病虫害,由于预防和控制更有效。虽然各地都有分散而分散的报告,但并未构成实质性影响,可能是天气预测的支撑作用。

根据以上资料,我们认为8月玉米供应将进一步减少,拍卖结果将逐步升温。但是,根据目前的底价,交易溢价不会太高,在20-50元/间之间,需求方需要提振玉米现货价格。准确地说,玉米深加工的下游产品价格正在上涨。从目前的供需趋势来看,后期高概率会有一定程度的复苏,而另一个可能是8月份。由于高温和干旱,有炒作。因此,8月玉米价格有望逐步回升。由于目前的供需结构和拍卖底价,预计反弹空间不会很大,或者在30-40元/吨之间。

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陈秀龙