专家:LPR改革助推降低贷款实际利率 利好股市债市

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作者彭阳

中国人民银行17日发布公告,决定改革和完善贷款市场价格(LPR)形成机制。专家表示,此举可以提高利率传导效率,促进贷款实际利率的降低。新的LPR于20日亮相,预计将下降。对于资本市场而言,LPR改革将长期有利于股票市场中的非金融企业,债券市场中的信用债券和可转换债券也将受益。此外,对于中小型银行而言,有必要关注新的LPR机制下的中小银行的流动性状况。在未来,为了减轻银行负债的压力,不排除或有针对性。

新机制促进了“两个轨道和一个轨道”

“这项改革的主要措施是改善LPR形成机制,提高LPR的市场化程度,发挥LPR对贷款利率的良好引导作用,提升贷款利率'双轨一轨',提高利率传导效率,促进实体经济的减少。融资成本。“中央银行相关负责人强调。

新的LPR有四个主要的新变化:第一,报价方法改为公开市场开工率加点数。第二是根据原来的一年任期增加超过5年的任期。第三,报价线的范围得到了加强。在原有的10家国有银行的基础上,城市商业银行,农村商业银行,外资银行和私人银行的数量分别增加到18家。第四,报价频率从原始每日报价变为月报价。

广发证券首席宏观分析师郭磊强调,LPR并不一定与利率上升和下跌相对应。它本身是中性的,实体中小企业的高融资成本不仅在于利率,还在于信贷利差。从长远来看,解决中小企业融资困难的重点应该是促进多元化融资,提高银行的风险识别能力和市场定价能力。

确保降低实际贷款利率

对于20日首次展示的新LPR,预计专家将大幅下降。华泰证券首席宏观研究员李超认为,LPR仍维持在4.31%。随着机制的调整,LPR需要更多地反映先前市场利率的下行,并且不可避免地会出现“降息”过程。

“新的LPR将于8月20日首次发布,1490亿1年期MLF将于8月24日到期。预计将有两种可能性:首先,央行可能会通过8月19日MLF提前到期并降低利率水平以降低利率。作为20日LPR报价的参考,预计将多边基金利率下调15BP至3.15%。其次,央行将作为下月20日LPR报价的参考,恢复MLF并降低8月24日的利率。李超说。

中泰证券首席经济学家李训雷表示:“LPR主要基于合并后的多边基金利率。由于目前的多边基金利率为3.3%,远低于LPR的4.3%,最终的LPR报价结果非常好。银行的规模在很大程度上取决于银行的规模。银行信贷的数额在很大程度上取决于银行的资本成本和风险偏好。“

对于中小型银行并未提及利用LPR,央行表示已明确要求银行在新发放的贷款中参考LPR定价,并采用LPR作为浮动利率贷款合约的定价基准,这将认真对待银行协调贷款。诸如隐含的利率下限之类的行为。与此同时,央行将把银行的LPR申请和贷款利率竞争纳入宏观审慎评估(MPA),敦促银行使用LPR定价。

良好的资本市场

对于资本市场,海通证券首席经济学家姜超表示,LPR改革的长期积极作用是股票市场中的非金融企业,债券市场的信用债券和可转换债券也将受益。

李超认为,LPR机制的调整对股市来说是一个很大的优势,有望在短期内有助于提高市场风险偏好。对于债券市场来说,这是一个很大的积极因素。预计随着“降息”运作,10年期政府债券收益率预计将下降至2.8%。

但是,对于中小型银行而言,有必要关注新的LPR机制下的中小银行的流动性。中信建投宏观收据首席分析师黄文涛表示,降低中间费用和降低贷款利率意味着银行的资产方收益将下降,而银行的债务与业务比率不应超过1/3 ,未来利差可能会进一步缩小。导致银行利润下降。

交通银行首席经济学家连平认为,在新机制下,中小银行的定价能力较弱,收购优质客户的能力不足。因此,在新的LPR机制的组合政策中,可以采用不同的方法为中小银行提供相对灵活和适度的定价空间,以确保它们逐步适应新规则。

主编:汤唯